*ST江紙（600053）再上臺(tái)階？前途未必坦蕩
□北京證券研發(fā)中心 吳琪
昨日，停牌8個(gè)月的*ST江紙(600053)恢復(fù)上市，股價(jià)以3.20元開(kāi)盤，沖至3.80元一帶稍事停留后就一路走高，最高達(dá)到6.44元，最大漲幅約131％，與前不久恢復(fù)上市的*ST縱橫、*ST濱能開(kāi)盤即跌形成鮮明對(duì)比。雖然午后有所回落，但至收盤，依然保持70％的漲幅，報(bào)收于4.75元。看其三季度報(bào)告，前三季度每股收益高達(dá)1.05元，*ST江紙真的已經(jīng)脫胎換骨了嗎？
政府推動(dòng)重組
從*ST江紙的重組歷程看，能夠在最后一年扭虧為盈，南昌市政府在其中扮演了最為關(guān)鍵的角色。2002年，在原母公司江紙集團(tuán)占用上市公司資金達(dá)9.9億元的事件后，上市公司淪入巨虧漩渦。不單如此，公司還背有5.9億元的巨額對(duì)外擔(dān)保。2003年12月17日和30日，公司連續(xù)兩次對(duì)第一大股東所持5170萬(wàn)國(guó)有法人股拍賣，均無(wú)人問(wèn)津。在這樣的背景下，南昌市政府親自操刀，以市屬企業(yè)江西印刷集團(tuán)的名義，投資成立了控股子公司南昌好又多實(shí)業(yè)有限公司，以每股0.304元的價(jià)格買下了這些股份，隨后又以買進(jìn)價(jià)格將占公司總股本28％的4510萬(wàn)國(guó)有法人股，轉(zhuǎn)讓給了江中制藥集團(tuán)有限責(zé)任公司。江中集團(tuán)成為江西紙業(yè)新的控股股東，重組出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。與此同時(shí)，南南昌市政府還直接促成了公司與銀行達(dá)成債務(wù)協(xié)議，并督促原大股東累計(jì)歸還4.5億欠款，這才令公司賬面大幅盈利。
前途未必坦蕩
公開(kāi)信息表明，新股東江中集團(tuán)擬將其持有的旗下從事保健食品(現(xiàn)主要為“杞濃”系列枸杞保健酒)生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)公司的全部股權(quán)與公司部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行置換，從而使公司獲得新的保健食品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。如本次資產(chǎn)重組方案獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，公司將獲得完整的“杞濃”系列枸杞保健酒業(yè)務(wù)生產(chǎn)銷售體系，保健酒業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)支柱。同時(shí)，根據(jù)江中集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃，未來(lái)江中集團(tuán)保健食品業(yè)務(wù)將全部交由公司整合、經(jīng)營(yíng)。我們知道，江中集團(tuán)的盈利主要來(lái)自于它的制藥業(yè)，“杞濃”系列酒在大量廣告的轟炸下，在市場(chǎng)上有了一定的知名度，但并不說(shuō)明其立足已穩(wěn)，此番江中集團(tuán)臨危受命，花了不到兩千萬(wàn)的資金成了公司第一大股東，同時(shí)還化解了2.6億元的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，并將“杞濃”系列注入公司，可謂一舉多得。食品飲料業(yè)目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，尤其是酒業(yè)，除了啤酒業(yè)以及老牌的貴州茅臺(tái)、五糧液、張?jiān)５韧猓蠖鄶?shù)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)每況愈下，湘酒鬼、蘭陵陳香、皇臺(tái)酒業(yè)都已淪落為*ST一族，通葡萄酒也已預(yù)虧，就能在相當(dāng)程度上說(shuō)明問(wèn)題。可見(jiàn)，今后公司要在果酒業(yè)殺出一條血路，要走的路還長(zhǎng)得很，前途未必坦蕩。
短線難以續(xù)升
總體來(lái)講，*ST江紙的股價(jià)不會(huì)脫離昨日收盤價(jià)太遠(yuǎn)。雖然公司前三季度業(yè)績(jī)就已高達(dá)1.05元，但這主要是大股東歸還欠款所致，并非公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)，具有比較大的偶然性，市場(chǎng)的短線追捧不排除有一定的非理性及人為因素，投資者若據(jù)此大舉介入，顯然不太明智。目前酒業(yè)上市公司的平均股價(jià)在4.35元一帶(剔除啤酒股及貴州茅臺(tái)、五糧液、張?jiān)５?，因此，過(guò)了恢復(fù)上市后的狂熱期，其價(jià)格趨勢(shì)必然向市場(chǎng)平均股價(jià)回歸。此外，昨日該股換手率達(dá)到28.36％，其股價(jià)在拉高到6.44元后也是穩(wěn)步盤落，顯示部分籌碼見(jiàn)好就收的態(tài)度還是相當(dāng)堅(jiān)決的。考慮到其流通股股東前10名的籌碼成本基本在3.34元一帶，獲利已相當(dāng)豐厚，如何兌現(xiàn)盈利將是他們主要考慮的問(wèn)題，投資對(duì)此應(yīng)保持清醒的頭腦，不宜過(guò)分介入。
<s id="oaymw"></s>
