周一兩市股指全天展開縮量整理，從盤面變化來看，基本上可以用“一半是海水、一半是火焰”來形容，這其中遍布在外貿(mào)、紡織、機械等行業(yè)的外向型股票整體居于跌幅榜的前列，而以錦州石化、石煉化為首的煉油類股，以新疆天宏、民豐特紙為代表的造紙類板塊，以萬科、金地集團(tuán)、萊茵置業(yè)為代表的房地產(chǎn)股卻居于漲幅榜前列。顯然，讓它們出現(xiàn)如此分化走勢的原因則主要是來自于人民幣升值，這表明人民幣升值因素仍對整個市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的影響。
以造紙行業(yè)為例，它主要包括進(jìn)口木漿和進(jìn)口非紙漿，它們分別占到了我國紙漿消耗的15%和16%，而在新聞紙方面所用的進(jìn)口廢紙所占比例更高，因此，人民幣升值將使得造紙行業(yè)，特別是以新聞紙為主的相關(guān)企業(yè)的原材料成本有較大下降。不過，同時需要注意的是，未來紙業(yè)方面的產(chǎn)能擴張將極大加劇行業(yè)內(nèi)的競爭，目前我國造紙行業(yè)上市公司的盈利狀況冷熱不均，且呈現(xiàn)典型的“二八現(xiàn)象”，即大多數(shù)微利甚至虧損，只有少數(shù)幾家擁有規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)以及特種造紙領(lǐng)域的企業(yè)能夠保持較高的利潤率水平。因此，操作中應(yīng)更多地關(guān)注華泰紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等龍頭企業(yè)，而對于那些業(yè)績處于虧損且有退市危機的品種，應(yīng)少碰為好。
相對造紙行業(yè)的整體走勢，最近兩日煉油板塊的石煉化、錦州石化、ST聯(lián)誼、上海石化等公司似乎漲得更高，走得更好。原來除了人民幣升值這條利好消息以外，煉油板塊還趕上了成品油漲價的好時光。當(dāng)然，最近發(fā)改委連續(xù)調(diào)價動作，不禁令市場對油價倒掛的局面產(chǎn)生了有可能明顯改觀的預(yù)期，這種預(yù)期意味著發(fā)改委很可能持續(xù)上調(diào)油價，所以錦州石化等品種的走強，似乎存在進(jìn)一步的要求。
此外，作為非貿(mào)易的不動產(chǎn)行業(yè)，升值將全面提升國內(nèi)地產(chǎn)資產(chǎn)價值，因此人民幣升值對于房地產(chǎn)行業(yè)來說當(dāng)然也是一個利好消息。但僅2%的升值幅度不可能消除宏觀調(diào)控對房地產(chǎn)業(yè)所帶來的全部不利影響。事實上在人民幣升值前夕，香港和內(nèi)地的地產(chǎn)板塊均出現(xiàn)了一定的異動情況，但是考慮到國家針對地產(chǎn)行業(yè)力度較大的宏觀調(diào)控政策，建議對房地產(chǎn)板塊的異動情況還是多看少動，謹(jǐn)慎為宜，因為以鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)的經(jīng)驗來看，不和國家的宏觀政策對抗也應(yīng)該成為我們投資房地產(chǎn)股的前車之鑒。當(dāng)然，在房地產(chǎn)股中間，抗風(fēng)險能力強的品種還是存在一定機會的，如萬科、金地集團(tuán)、金融街、招商地產(chǎn)等。只不過相對來說，它們的風(fēng)險還是大于機會。
還有如航空股，航空公司主要以美元融資租賃或銀團(tuán)貸款的方式購買飛機，大量美元債務(wù)的存在使得航空公司也將在人民幣升值過程中獲益，它將有利于國內(nèi)主要航空公司短期內(nèi)業(yè)績明顯提升。但是從國家日前決定調(diào)高航空煤油每噸300元的政策來看，這個利空政策基本抵消了人民幣升值對該行業(yè)的利好成分，這也許正是航空板塊漲升乏力的根本原因。
因此，綜上所述，我們認(rèn)為當(dāng)前人民幣升值的受惠板塊中，機會最為明顯的當(dāng)數(shù)煉油股，其次是造紙，房地產(chǎn)股再次之，航空股則可以說最次。
