作為行業(yè)的絕對龍頭股，晨鳴紙業(yè)今年以來的股票表現(xiàn)卻和造紙行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相近，表現(xiàn)也落后上證指數(shù)10％以上，表現(xiàn)同樣落后于行業(yè)的績優(yōu)股華泰股份。另外一個差異是晨鳴B股的走勢和晨鳴A股的走勢出現(xiàn)相背離，差異達到30％以上。
一個可能的行業(yè)解釋因素是造紙行業(yè)屬于污染行業(yè)，與國家確定的節(jié)約發(fā)展、清潔發(fā)展政策相悖。對于國內的造紙行業(yè)來說，盡管行業(yè)研究員們對造紙行業(yè)呈中性評級，但是行業(yè)本身在增長，目前沒有大量過�；蛘叱杀臼軌褐茊栴}。
對于公司基本面本身來說，就本人和行業(yè)研究員的調研結果認為，晨鳴紙業(yè)的管理水平和戰(zhàn)略能力遠遠領先國內行業(yè)的其他公司，但是從國內的估值來看，投資者并沒有給晨鳴紙業(yè)相應的行業(yè)龍頭待遇。從國際估值的角度，無論P/E、P/B還是凈資產收益率等指標，晨鳴紙業(yè)仍然是低估的，而從成長性來說，晨鳴紙業(yè)應該獲得更高的溢價而不是折價，畢竟國內造紙行業(yè)的集中度還低，但是已經向優(yōu)質公司集中。
有兩個可能的解釋：一個是晨鳴紙業(yè)的半年度業(yè)績低于分析師普遍預期，分析師最近向下調整晨鳴紙業(yè)全年業(yè)績，導致晨鳴紙業(yè)的股價缺少向上的動量。但是目前分析師普遍給晨鳴紙業(yè)的評級是“買入”。另外一個理由是股權分置改革問題，這確實是個問題，但是我們認為這并不能妨礙晨鳴本身的價值。
行業(yè)分析師普遍預期下半年業(yè)績好于上半年，我們策略人認為目前價格絕對風險小，價值型投資者應該可以買入并等待上漲的契機出現(xiàn)。
