12月20日，S*ST江紙(600053.SH)公告，大股東江中集團(tuán)主持的公司“重組+股改”方案獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
公告稱，公司今年每股收益從半年前預(yù)告的每股0.02元變成0.23元，且明年保證每股收益達(dá)到0.58元。
12月21日，江紙的股改方案獲得股東大會(huì)高票通過。
業(yè)績(jī)大增
對(duì)于業(yè)績(jī)?yōu)槭裁辞昂笞兓绱舜蟆⒃黾尤绱硕啵究偨?jīng)理董全臣說，“證監(jiān)會(huì)重組委的人士同樣對(duì)這個(gè)問題感興趣，這是因?yàn)?月份政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，整個(gè)行業(yè)人心惶惶，會(huì)計(jì)師把盈利預(yù)測(cè)壓得很低。年底紫金城項(xiàng)目開盤后，幾天就把一個(gè)月的房子賣光了，這兩毛三是實(shí)打?qū)嵰呀?jīng)取得的利潤(rùn)數(shù)字。”
S*ST江紙還將2007年的每股收益預(yù)測(cè)從0.22元調(diào)高到0.58元，2008年為0.64元。
對(duì)此，12月20日公司的公告詳細(xì)解釋說，公司2006年7月15日出具的《盈利預(yù)測(cè)報(bào)告》預(yù)測(cè)2006年度紫金城項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)銷售收入1.2713億元，是基于預(yù)測(cè)時(shí)的紫金城商鋪建設(shè)尚處±0以下工程階段,建設(shè)部等部門發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整房屋供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格的意見》對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響尚未顯現(xiàn)，結(jié)合南昌市當(dāng)時(shí)的大型商鋪銷售情況，綜合分析得出的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。
在公告公布之前，先知先覺者將公司股價(jià)從11月的4.07元拉到停牌前(12月14日)的6.16元。
重組方案中,上市公司將向大股東江中集團(tuán)定向增發(fā)14000萬股，發(fā)行價(jià)為3.91元,市場(chǎng)認(rèn)為這一價(jià)格過低。董全臣說，“這是董事會(huì)通過增發(fā)方案之前30個(gè)交易日的均價(jià)，本來可以打九折，但是公司是全價(jià)向大股東增發(fā)的。”
S*ST江紙的“股改＋重組”方案在12月初沒有獲得證監(jiān)會(huì)重組委的通過，董全臣說，這是因?yàn)楣镜墓筛暮椭亟M工作從六七月份就開始了，上報(bào)的方案的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都是基于6月30日的，所以重組委要求公司重新補(bǔ)充一些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
也正是因?yàn)槿绱耍居窒蚪魇?guó)資委爭(zhēng)取到了江中集團(tuán)豁免因重組置換形成的S*ST江紙對(duì)江中集團(tuán)的部分負(fù)債，金額近5000萬元。
股改+重組
公司財(cái)務(wù)總監(jiān)張瑾說，ST公司的股改工作開始得比較晚，因?yàn)橐话愣家瑫r(shí)進(jìn)行重組工作，方案比較復(fù)雜。S*ST江紙是最早進(jìn)行股改+重組雙管齊下的ST公司之一，早在今年6月份就開始了相關(guān)工作。
此次江紙的重組工作涉及資產(chǎn)重組和債務(wù)重組兩個(gè)方面。資產(chǎn)重組后，江中集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)———江中置業(yè)———整體進(jìn)入江紙，江紙變成房地產(chǎn)企業(yè)。江紙通過向江中集團(tuán)定向增發(fā)購(gòu)得江中置業(yè)的一部分股權(quán)；同時(shí)，以自身評(píng)估值合計(jì)6623萬元的造紙類資產(chǎn)置換江中置業(yè)的等值股權(quán)；在以小資產(chǎn)換得大資產(chǎn)的過程中，缺口部分作為公司負(fù)債，完整獲得江中置業(yè)100%股權(quán)。其評(píng)估值為8.62億元。
通過債務(wù)重組，S*ST江紙將徹底清理原大股東欠款。江中集團(tuán)將承擔(dān)江紙集團(tuán)對(duì)公司所負(fù)剩余全部1.365億元債務(wù)，江中集團(tuán)因上述債務(wù)承接對(duì)公司所負(fù)的1.365億元債務(wù)將與公司對(duì)江中集團(tuán)所負(fù)等額債務(wù)抵消，這不僅清理了原大股東的占款，也減少了S*ST江紙的負(fù)債。作為江紙集團(tuán)267.5萬元債務(wù)的債權(quán)人，江中集團(tuán)同意免除S*ST江紙的該項(xiàng)債務(wù)擔(dān)保責(zé)任，從而徹底清理公司歷史遺留的違規(guī)擔(dān)保問題。
張瑾向記者表示，根據(jù)重組方案和目前獲悉的房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售業(yè)績(jī)估算，今年底S*ST江紙每股凈資產(chǎn)將較2005年底增加約2.83元，資不抵債問題得到解決，股改后當(dāng)年的每股收益估計(jì)可達(dá)到0.23元，遠(yuǎn)高于公司2006年7月披露的重組當(dāng)年每股收益2分錢的盈利預(yù)測(cè)水平。有關(guān)差異的具體情況，公司將在公告中披露。
同樣口徑估算的2007年每股收益可達(dá)0.58元，屬于目前房地產(chǎn)類上市公司的較高水平。她表示，如果不實(shí)施股改與重組相結(jié)合，而僅采取送股的形式，即使是10送5，也不會(huì)提升公司每股凈資產(chǎn)，也不能扭轉(zhuǎn)公司的虧損局面，公司更無法靠原有造紙業(yè)務(wù)獲得持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。
經(jīng)過重組、股改，S*ST江紙將成功轉(zhuǎn)型為江西省第一家國(guó)有控股專業(yè)房地產(chǎn)上市公司，江中置業(yè)成為江紙全資子公司，實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼上市，江中集團(tuán)持有重組后新公司71.8%的股權(quán)，并計(jì)劃于2007年第一季度解除ST并更名。
公司“股改+重組”工作完成后，總股本為3億股。董全臣認(rèn)為，“未來上市公司股本少于10億股的，生存將不被看好。”因此，未來公司將在條件允許的時(shí)候進(jìn)行增發(fā)，第一次增發(fā)先將股本擴(kuò)充到5億股。
