盡管業績低于預期，公司基本面沒有發生任何逆轉。即便按保守而且相對靜態的目標股價23元（可預見的未來將不斷上調），亦有50%的上漲空間。
06年業績低于預期但并不改變未來成長性。06年公司共生產各種機制紙22.98萬噸，略有增長。凈利潤同比大幅減少，EPS為0.21元（三季報為0.27元）。我們認為原先預計的0.31元（05年為0.39元）反映了以下事實：45億巨額投資的林紙一體化工程07年才產生盈利；06年紙漿價格上漲23%，大部分上市公司毛利率均顯著下降。公司的基本面沒有發生任何逆轉，隨著工業園林紙一體化項目建設平穩進行，收入和利潤均將大幅增長。
預計30萬噸白卡和20萬噸楊木化機漿07年5月下旬將順利投產。公司造紙產能09年將達到78萬噸，相應的，公司主營業務收入和凈利潤09年預計將增長至36億元和3.3億元，06-09年年復合增長率分別為57%和88%。..公司同岳陽紙業(行情論壇)將是高漿價的最大受益者。一季度針葉漿仍在上漲（3.9%），闊葉漿居高不下。四月北美針葉漿廠將聯合提價至820美元/噸，全球主要市場的漲幅將普遍為30美元/噸。我們在年度策略中堅定指出，07年將是漿價居高不下，穩中有升的一年。傳統中游造紙企業盈利將低于預期，新興上中游一體的林紙公司盈利將高于預期。公司速生林07年進入輪伐期將大幅沖減成本。按公司制漿需求，預計自有林地07年需砍伐3.9萬畝，08年起為6.2萬畝，不足部分由合作林地及外購楊木補足。每萬畝自有林地可貢獻凈利潤約1500萬，合EPS0.07元（定向增發攤薄后）。
中冶美利集團作為中冶科工造紙業務的核心平臺將堅定不變。中冶科工去年入主美利之際已明確由中冶美利來統一管理其造紙業務。從實際情況來看，這一點得到了很好的執行。粗略估計，中冶旗下在俄羅斯/緬甸/湖南/四川等地合計制漿能力預計將達130萬噸（為針葉漿/竹漿/楊木化機漿）。
風險提示：業績提升的關鍵在于林紙一體化工程的如期順利完成，特別是30萬噸白卡紙能否于今年5月順利上馬以及其未來銷售狀況是否良好。頂點財經
估值與投資建議：維持公司07-09年EPS分別為0.69元、1.16元和1.44元的預測（攤薄后）。按08年業績，參照國際林紙公司20倍P/E，給出一年長期目標價23.23元。我們必須要指出的是，該目標價位不僅保守而且相對靜態，在可預見的未來將不斷上調。維持強烈推薦A的投資評級,建議立即買入，長期持有。
