本報(bào)訊 花旗集團(tuán)發(fā)表研究報(bào)告表示，將理文造紙（2314.HK）目標(biāo)價(jià)由36.2港元，調(diào)高至40.6港元，并予“買入”評(píng)級(jí)。因該公司2008至2010年的業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，加上上游業(yè)務(wù)的拓展快速，可收窄與玖龍紙業(yè)（2689.HK）的市盈率差距。
該行表示，最近內(nèi)地的新政策，至2010年將會(huì)導(dǎo)致10%至24%的產(chǎn)能關(guān)閉，預(yù)期理文造紙按產(chǎn)能計(jì)算的市場占有率將會(huì)由去年的8.8%，上升至2009年的14%，而以需求計(jì)算的市場占有率則上升6個(gè)百分點(diǎn)，至13%。
該行指出，理文造紙將箱板原紙全部循環(huán)再用，有助提升利潤率，而新產(chǎn)品亦減低整體紙漿的使用量。管理層估計(jì)紙漿的使用可由2007年度的逾9%，于2010年度降至少于8%，而紙漿成本每下降1個(gè)百分點(diǎn)，將可令每股盈利提升1.8%，該行預(yù)測理文造紙3年內(nèi)每股盈利復(fù)合年增長率達(dá)26%。
