山鷹紙業是一家主力生產箱紙板、瓦楞紙等相關紙品的企業，在之前并沒有從事過新聞紙的生產。
“我們可能會投產新聞紙，現在還在調試階段，會根據市場情況確定是否投產，如果市場情況比較好，我們會繼續生產，不好的話，我們還是會繼續生產箱板紙。”山鷹紙業股份有限公司(600567.SH，下稱“山鷹紙業”)董秘孫紅莉這樣告訴《財經時報》。
早在2004年末時，山鷹紙業增發募集資金4億多元人民幣投向年產30萬噸紙板技改的工程，該項目共投資11.3億元。但經過三年之后，該公司突然將該項投資轉向，其公告稱，公司對此項目進行了“適應性調整”，使其也可以生產新聞紙。
《財經時報》獲悉，該公司18萬噸新聞紙項目已經開始調試，年底將正式投產。
孫紅莉稱，投資新聞紙出于對其高毛利的追求，但目前國內新聞紙銷售為華泰紙業(600308.SH)和晨鳴紙業(000488.SZ)等五大公司瓜分，五家共占據90%以上市場份額。
在處于飽和狀態的新聞紙市場，山鷹紙業突然闖入，頗似一場賭博。
突然變臉
2004年增發募資4.24億元人民幣至今三年來，山鷹紙業雖多次向投資者公告項目進展，但從未披露有意轉向新聞紙的生產。
直至今年10月26日，公司發布公告稱，經公司2007年第一次臨時股東大會審議批準，公司對年產30萬噸紙板技改工程項目進行了適應性調整，通過技術和設備的適當配置，使該項目既可生產高強瓦楞原紙等包裝用紙板，也可生產膠印書刊紙、新聞紙等文化類用紙。
《財經時報》獲悉，發布公告之時，山鷹紙業已經在對新聞紙生產進行生產線的調試，籌備年底正式投產。
國泰君安造紙行業分析師王峰亦稱知悉此事。他對《財經時報》表示，對于山鷹紙業突然轉向新聞紙頗感“奇怪”。
公開資料顯示，山鷹的主業一直是箱板紙和瓦楞原紙，之前從未涉及過新聞紙項目。
山鷹紙業董秘孫紅莉回答《財經時報》提問時稱，這個項目(即指前述技改項目)原本就有兩個計劃，一是30萬噸紙板技改，另一計劃就是18萬噸新聞紙項目生產。“我們可能會進行箱板紙生產，也可能生產新聞紙，我們已經將工程進行的整個過程進行披露，至于我們進行什么項目的生產，不屬于披露內容。不存在有應披露而未披露的情況，并沒有欺騙投資者。”她說。
在國泰君安造紙行業分析師王峰看來，出現這種投資方向的變化，可能涉及到項目批復的問題。他分析，山鷹紙業如果直接報批新聞紙項目，審批難度可能會加大。而且“用30萬噸技改項目的名稱去做新聞紙確實有些名不符實，但是國內上市公司變更投資品種、規模甚至投資項目的情況都很常見。”
前途不明
山鷹紙業是一家主力生產箱紙板、瓦楞紙等相關紙品的企業，在之前并沒有從事過新聞紙的生產，“生產新聞紙可以給企業多一個選擇。”孫紅莉說。
她進一步解釋，無論是在箱板紙還是新聞紙競爭都非常激烈，相對而言，新聞紙的毛利率水平要高些。而且新聞紙市場不是一家獨大，任何市場都是有縫隙的。“我們肯定是為了盈利最大化而生產的。”
據了解，包裝紙類的毛利率水平約為15%至17%，而新聞紙的毛利率水平約為20%。
分析師王峰告訴《財經時報》：“毛利不等于最后的凈利。如果一個企業在這個行業中已經做得很熟了，它的銷售費用將會少很多”。也就是說，山鷹紙業進入新聞紙領域，毛利率雖然提高了，但是拓展新的銷售渠道，所增加的銷售費用，可能攤薄凈利。
另一個不確定因素來自行業競爭。
海通證券分析師趙濤最近的一份研究報告指出，目前國內400萬噸的新聞紙供應量，已經滿足市場需求。也就是說，新聞紙市場處于飽和狀態。但巨頭們仍在加碼。有報道稱，新聞紙巨頭華泰紙業已經在廣東新建120萬噸新聞紙項目，福建南紙2008年30萬噸生產線也將投產。
在此情況下，山鷹紙業選擇投入18萬噸的新聞紙項目，和占據國內半壁江山的華泰紙業、晨鳴紙業等巨頭相抗衡，如何獲利還是未知數。
事實上，山鷹的優勢仍在包裝紙。分析師王峰告訴《財經時報》：“中國6000萬噸紙的消費量中有一半是包裝紙，新聞紙只有400萬噸，因此包裝紙是個更大的市場。尤其是箱板紙年消費量在1100噸到1200噸之間，而山鷹紙業在這一領域中一直位于前列。”
“任何一個企業只要做大自己的強項都是足夠生存的。”王峰說道。
回答針對市場競爭的提問時，孫紅莉稱，山鷹紙業會逐步開展銷售。“這是一個漸進的過程，我們已經在小范圍內和一些報業集團以及出版社有過交流”。
據知情人士透露，山鷹紙業近期曾邀請十幾位報業集團經理級人物參觀山鷹新聞紙生產線，這也許是他們在為這一場賭博增加籌碼。
