報告期內，岳陽紙業實現營業收入17.63億，同比增長37.12%；營業利潤8832萬，同比增長141.51%；歸屬于母公司所有者的凈利潤7666萬，同比增長164.38%。基本每股收益0.19元。
點評：
收入的增長主要來自兩方面：
（1）行業景氣度高企所帶來的量增價升。報告期內，紙業市場持續維持良好的景氣度。岳陽紙業實現機制紙產量31.97萬噸，同比增長66%。銷量32.58萬噸，產銷率為102%。價格方面，上半年主要紙種價格都出現了不同程度的上漲，平均漲幅約5%左右。
（2）報告期內，岳陽紙業適應市場需求，適時調整產品結構，停止了景氣度相對低迷的新聞紙的生產，加大了輕涂紙的生產，使其占營業收入的比例提高了8.91個百分點至18.58%，量價齊升使輕涂紙銷售收入同比增長163.45%。
毛利率水平顯著改善。綜合毛利率為21.05%，同比增長2.3個百分點。毛利率的改善主要是因為產品價格的提升完全覆蓋成本上升所致。報告期內，主要原材料價格雖然也延續了上漲的態勢，其中，木漿上漲約8%，廢紙上漲約34%，但是，行業景氣度的高企使主導紙種價格可以完全轉嫁成本上漲帶來的壓力，從而使公司毛利率水平得到了有效改善.
期間費用得到了有效控制。報告期內，管理費用率由去年同期的4.8%降至3.22%，減少1.58個百分點，降幅33%。這主要得益于公司加大管理力度，報告期內推行以價值鏈為核心的考核辦法，對管理流程進行了重大改革和調整，進一步提升了管理水平。
林業價值進一步顯現。岳陽紙業于07年上半年收購了泰格林紙旗下的茂源公司27.43%的股權，使其成為公司的全資子公司。茂源公司目前擁有的林木資產約100萬畝，報告期內，茂源公司實現凈利潤2611萬元，同比增長187%，占公司凈利潤的34%，林業資產價值進一步凸顯。
行業景氣度持續和林業資產仍是岳陽紙業未來業績的主要增長點。在經歷了上半年的大幅提價之后，主要紙種盈利水平都有了顯著提高。下半年來看，我們認為下游對成本上漲的消化需要一定時間和過程，因此下半年紙價漲幅可能會放慢，但受旺盛需求的拉動，景氣度仍將高位維持，將帶來岳陽紙業業績的穩定增長。同時，岳陽紙業林業資產價值仍然長期看好，目前進入輪伐期的約10萬畝，約合成材量80萬立方米。如果岳陽紙業未來的砍伐力度加大，將帶來業績的顯著增長。預計岳陽紙業08、09年的EPS為0.36元、0.60元，維持“推薦”評級.
