2008年12月27日，景興紙業發布了業績預測修正公告，預計2008年公司凈利潤同比下滑350%～380%，虧損范圍在2.05億元～2.3億元之間。此前的10月25日，公司預計2008年凈利潤比去年同期下滑70%～90%。短短兩個月的時間，公司業績再下滑300%。投資者表示，這種行為讓他們很受傷。
需求下降造成虧損
2007年同期，公司實現凈利潤8250.37萬元，每股收益0.27元。而2008年，公司將虧損2.05億元至2.3億元。
公司方面表示，產生虧損的原因為，2008年第四季度以來，公司主要產品市場需求明顯萎縮，銷售形勢惡化，行業內庫存積壓情況嚴重。10月份起行業內龍頭企業及公司均采取了限產停產等手段，并采用低價銷售策略，以降低產品成品的庫存。第四季度公司產品銷售價格環比下降30%，而單位成本卻大幅上升，造成公司產生大額經營性虧損。
在經濟增長減緩這一大的宏觀背景下，市場供求超預期失衡，致使產品和原材料價格處于無序狀態，表現為2008年四季度產品和原料價格巨幅波動，使得公司存貨的賬面成本與市場價格有較大的差價，因此公司將對現有存貨計提減值準備。
對于兩次業績預期相差300%的現象，上海新蘭德分析師馬宜敏表示，目前上市公司下調業績預計是很正常的，因為整個金融危機對制造業和實體經濟沖擊非常大。但是，前后兩次的業績預期相差這么大，還是比較少見。“我估計有幾種可能，一是公司此前的預計不足，出現明顯的偏差；二是公司有意識地少報利潤；三是公司財務統計經驗不足。”馬宜敏表示，無論是哪種情況，前后造成如此大的差距，都會讓投資者很受傷。
一位投資者在股吧中寫道：“十月預告小虧，現在預告巨虧，豈是道歉可以解決！”
公司方面表示，為應對這種局面，自2008年四季度起對全體員工實施降薪，其中高管人員的降薪幅度為25%～30%，其他員工按其崗位不同降薪幅度分別為5%～20%。
此外，為應對不確定宏觀經濟環境，未來公司將圍繞著加強現金流量管理，控制經營風險來合理安排各項生產及投資等經營活動。
公司方面稱，將加快下游行業的投資及市場開拓力度，爭取在明年大幅提高公司原紙內部消化的比例，并努力形成新的利潤增長點。
此外，公司方面預計，2009年一季度業績將有改善。公司表示，2008年內高位采購的原材料已全部在第四季度消耗完畢，且目前的原材料價格已大幅度回落，產品價格也較為平穩，因此，2009年一季度出現大幅虧損的可能性不大。
年內兩次改業績預期
景興紙業修改業績預期，2008年年內也并非僅此一次，早在7月12日，公司就曾對2008年中期的業績預測進行過修改。當時，將4月26日的中報業績預測凈利潤同比上升10%～30%，修改為凈利潤同比變動幅度在±5%之間，也是做出了業績下調的修正。
業績產生下滑的原因為，與去年同期相比，公司主要產品的原材料價格大幅上漲，其中日廢價格由2007年同期的185美元/噸漲至2008年同期的235美元/噸，國廢由2007年同期的1350元/噸漲至2008年同期的1700元/噸（含稅）。由于廢紙等原料成本在公司成本中占比達65%，因此，原材料大幅上揚使得公司盈利能力明顯下降。
公司產品5月份提價后，由于下游客戶的接受度普遍低于公司預期，因此產品價格在提價后不久又出現小幅回調。上述原因造成公司2008年上半年的經營業績較2007年同期未出現提升。
兩次修正業績預期，二級市場上的股價做出了相應回應。2008年7月12日之后的第一個交易日，公司股票下跌3.97%，接下的兩個交易日，分別下跌了7.33%和3.31%。
第二次修正業績預期之后，去年12月29日，公司股票大跌8.31%。景興紙業也于12月29日，登上了中小板的龍虎榜。跌幅偏離值為-7.97%，成交量為1613萬股，成交金額5492萬元。
股民被忽悠
景興紙業的巨虧，讓前期看好它的分析師始料未及。
2008年12月12日，有分析師推薦景興紙業，認為其行業地位突出，仍有看頭。分析文章中指出，“景興紙業在長三角地位突出，公司主產品高檔箱板紙前景看好，作為優勢企業，必然可分享行業的快速增長給公司發展帶來的極大機遇。”稱其“業績穩定，前景看好”。
去年9月11日，廣發證券研發中心某分析師撰文：“景興紙業：產品盈利能力筑底業績增長可期。”盡管相對7月份的盈利預測與投資評級報告，他們下調了公司業績預期，但仍“預計公司2008年、2009年和2010年EPS分別為0.22元、0.60元和0.84元”。他們認為公司合理價值是7.06元，給予景興紙業“買入”評級。
景興紙業偏不領情。9月18日，景興紙業創下3.83元新低。此后的11月4日，該股最低價僅為2.73元。
這似乎是一場忽悠的塔羅牌，景興紙業的業績預期導致分析師做出了錯誤判斷，同時，分析師的文章更是誤導了投資者。
