恒安國際公布截至09年6月30日止中期業績，純利較08年同期增長54%，至9.67億元，由于原材料價格下跌，帶動集團上半年整體毛利率按年升5.5個百分點至約45%，不過副主席兼行政總裁許連捷指，目前毛利率已為歷來高位，加上目前相關原材料價格已有所回升，估計下半年毛利率再大升機會不大，但相信仍可維持上半年水平。
期內，營業額升36%至51.13億元，經營盈利升65%至12.12億元，每股盈利82.4仙，派中期息50仙，截止過戶日期為9月28日至10月2日，派息日10月21日。雖然恒安中期多賺5成，不過其股價于昨日仍受大市拖累下挫，最低曾見41.15元，收市仍跌3.14%，報41.7元。
原料下跌 毛利率升
紙巾業務銷售額上升約21.3%至22億元，占集團整體銷售額約43.1%，衛生巾產品業務銷售額上升約26.3%至11.9億元，占集團整體銷售額約23.3%，紙尿褲業務就增長10%至9.9億元。而集團去年11月底收購內地零食制造商“親親食品”，于上半年錄得5088.5萬元凈利潤，為去年全年凈利潤的95%，其中對恒安貢獻純利2230.6萬元。目前恒安占“親親食品”51%的權益，許連捷指出，未有進一步增持余下股份的計劃。
恒安上半年整體業務毛利率上升5.8個百分點，其中紙巾業務毛利率大幅上升11.8個百分點至41.4%。許連捷表示，因為原材料價格已經上升，其中，長纖近期由4000元升至5000元，短纖由3000元升至4000元，因此毛利率增長較困難，相信下半年毛利率再升的空間不大。不過他指，由于集團從去年第4季和今年上半年內，以較低價格增加木漿庫存量，截至6月底止，集團共有約19萬噸木漿庫存量，相信足以使用至明年1月份，故相信集團于下半年毛利率仍可維持上半年水平。
集團全年資本開支將為6億至8億元，包括擴充紙巾產能，許氏續指，目標于本年底提升至42萬噸，并于明年底提高至54萬噸。
累升過多 昨股價反跌3%
雖然恒安的業績較預期為佳，但公司在中午公布業績后，卻出現獲利回吐的情況，股價最后跌3%至41.7元。該股在業績公布前約兩星期，股價由低位已累升了超過10%。
恒安上半年營業額升36%至51億元，每股盈利為82.4港仙，派中期息50仙。公司上半年整體毛利率大幅增長5.8個百分點至45%，主要反映木漿價格按年回落，令銷售成本下降。占總收入43%的紙巾業務，毛利率更大幅攀升了11.8個百分點，達41.4%的高水平。
許連捷表示，由于近日木漿價格已經見底回升，至今累積升幅已有兩至三成，預料下半年毛利率很難會再上漲；幸好是公司在去年第四季至今年上半年，趁木漿價格處于低位時增加了庫存，有助保持現時的毛利率水平。截至6月底止，恒安約有19萬噸木槳庫存，足夠使用至明年1月。
仍有平價庫存 料可保持毛利
另外，恒安去年11月才收購零食制造商親親食品逾一半的股權，上半年就首次錄得近2230萬元的盈利，占公司整體收入約9%。
恒安亦計劃擴充紙巾業務的產能，目標是由現時的36萬噸增至本年底42萬噸，并于明年底提高至54萬噸。今年全年資本開支預算為6億至8億元，上半年已投入了約3.8億元。
