未來城市化保持穩定增長，帶動衛生紙產品需求長期向上。據全球管理咨詢機構麥肯錫公司的研究顯示，中國城鎮人口將由2005年的5.72億人上升至9.26億人，中國將出現221座百萬以上人口城市。新增的3.54億城鎮人口將帶動衛生用紙需求長期增長，國內目前衛生用紙人均消費約3.3公斤每年，落后于世界平均水平4.1公斤每年，未來消費的增長有較大的空間。
公司競爭優勢源自其品牌和渠道。公司從事中高檔生活用紙產品的生產和銷售，主要產品為卷紙、手帕紙、軟抽紙和盒巾紙等。其中，卷紙占營業收入的近60%。公司擁有“潔柔”、“太陽”兩大國內生活用紙知名品牌。其中，“潔柔”品牌為公司高檔品牌；“太陽”品牌為公司中檔品牌。同時，公司擁有近700多名全國性的經銷商，靈活的銷售方式和嚴格的考核指標能夠激勵經銷商為公司產品打開銷路。
經營風險主要來自同業競爭和原材料波動。我們認為公司主要的風險存在于原材料價格上行以及行業產能投放兩個方面，盡管公司產品屬于消費品，有一定提價能力，但紙漿成本占到公司成本的55%～65%，原材料價格的大幅上升可能影響企業毛利率水平。此外，衛生紙行業中各大企業產能投放進程較快，未來2年產能增長100%，且伴隨著晨鳴紙業(8.74,0.09,1.04%)等大型公司以新進入者的姿態進入，未來競爭可能加劇。
合理價格區間為24.6～29.6元：預計未來一段時間，公司上市后將擴充產能水平，同時加快渠道建設，銷售費用可能較快增長，而其他同行產品的競爭將加劇，可能會削弱公司普通衛生紙毛利率水平，基于以上假設，我們預測公司10-12年EPS分別為0.78、0.99和1.21元，根據港股恒安國際和維達股份的估值水平，以公司2011年25～30倍市盈率水平計，合理價格區間為24.6～29.6元。
