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 　　行業(yè)產(chǎn)量增長趨緩。2011年1－5月份機(jī)制紙累計(jì)產(chǎn)量為4,385.33萬噸，同比增長14.28%，環(huán)比4月份下降0.33個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降3.77個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，廠商生產(chǎn)積極性將受到打擊，下半年三季度產(chǎn)量增速將回落，在12%－14%之間,四季度有望恢復(fù)，仍維持2011年全年累計(jì)增速14.1%的判斷。

　　固定資產(chǎn)投資增速雖然連續(xù)下降，但是供需壓力猶存。固定資產(chǎn)投資增速自2010年年初開始持續(xù)下降態(tài)勢(shì)，2011年5月份固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)值達(dá)612.93萬億元，同比增速為18.7%，較去年同期下降9.8個(gè)百分點(diǎn)，如果按投資完成到完全投產(chǎn)周期為18個(gè)月算，則效應(yīng)產(chǎn)生在2H2011。但是盡管如此大規(guī)模又集中的產(chǎn)能投放使得下半年供需關(guān)系壓力猶存，并且各紙種供需狀況不同。

　　原材料價(jià)格仍將維持在高位徘徊，紙品價(jià)格維持穩(wěn)定。原材料方面，針葉木和闊葉木化學(xué)漿價(jià)格上半年一直處於上漲的狀態(tài)，4、5月份增速雖然趨緩，但是仍然處於高位，較年初報(bào)價(jià)上漲10%以上；廢紙價(jià)格方面，也是處於價(jià)格上行階段，以美廢3#為例，當(dāng)前報(bào)價(jià)較年初報(bào)價(jià)上漲11.3%，我們認(rèn)為下半年原材料價(jià)格大幅下跌的可能性不大，仍將是維持在高位徘徊。而紙品價(jià)格方面二季度除白卡紙?zhí)醿r(jià)外，其他紙種交易價(jià)格維持不變，下半年價(jià)格將繼續(xù)維持二季度的價(jià)格水準(zhǔn)。