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本周紙價止跌:國內外紙價均維穩為主,國內白卡紙和國際涂布紙出現小幅上漲。本周原材料價格走勢下行:漿價內外持續下跌,廢紙節后跌幅明顯。價格走勢反映下游需求未見明顯好轉。

8月份國內紙和紙漿產量小幅回升,9月紙漿進口量繼8月大幅上升后小幅上升,旺季效應漸露端倪;紙凈出口量8月份出現回落,全球木漿庫存期繼續提高,顯示行業整體需求依舊低迷,預計這種狀況短期內仍難以改善。

旺季不旺,紙價仍存在下跌空間:近期我們草根調研了造紙企業市場銷售情況,調研情況可能比我們預期更為悲觀。主要表現在旺季不旺,紙價仍存在下行壓力,銷量萎靡,庫存難有效降低,回款壓力加大,紙廠現金流進一步趨緊。后期來看,隨著新增產能進一步釋放,預計紙價仍存在一定下跌空間。但由于行業整體已處于虧損邊緣,因此預計下跌空間有限。

成本優勢較為明顯和紙種景氣相對較好的公司抗風險能力更強:由于當前行業需求不振,紙價,而原材料價格仍高位運行,致使收入利潤存在進一步下滑風險,因此具有較高景氣紙種和上游資源優勢的企業抗風險能力更強。

風險提示:1、原材料價格上漲;2、新產能密集投放。