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　　3月19日晚間，銀鴿投資發布2012年年度報告。根據報告，去年公司實現營業收入33.9億元，同比減少6.5%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1650萬元;基本每股收益達0.02元/股。

　　值得注意的是，支撐銀鴿投資這份“勉強及格”業績的，實際上是其背后全年高達3.68億元的營業外收入。這一數據相較2011年時的3021萬元增長了1118%。

　　事實上，受國內宏觀經濟增速放緩及造紙行業競爭激烈的影響，2012年銀鴿投資的產品售價和銷量均出現持續下降。

　　根據年報主營業務分產品情況介紹，期內公司文化紙實現營業收入18億元，同比下滑9.16%;生活紙實現營業收入3.5億元，同比增長33.96%;包裝紙實現營業收入11.7億元，同比下滑10.09%;生態肥實現營業收入2154萬元，同比增長9.67%。

　　其中，公司產品內銷實現營業收入33.2億元，同比下滑6.26%;外銷實現營業收入2303萬元，同比下滑0.89%。

　　除銀鴿投資主營核心產品文化紙市場持續下滑，給公司文化紙的生產銷售帶來較多不確定性外，由于其所處的造紙行業是“三廢”排放大戶，國內環保標準日趨嚴格，公司的環保投入也持續增大，在治污投入和運行費用上成本不斷上升。而公司并不掌握造紙行業所需的木漿資源，受此影響，木漿價格的頻繁波動，也對公司產品的生產成本影響很大。

　　與此同時，公司總投資達16.92億元的12萬噸高檔生活紙項目、5萬噸溶解漿項目和衛生用品三個基本建設項目，已于報告期內完成投資14.78億元，占計劃的87.35%。公司年報預計，三個項目2013年將相繼投產。

　　根據年報，公司2012年共獲得政府補貼3.67億元，包含市長質量獎勵基金、就業崗位補貼、科技扶持資金等，其中最大的一筆來自于總額高達2.43億元的漯河市人民政府扶持獎勵資金。

　　由此可見，銀鴿投資2012年實現的3.68億元營業外收入幾乎都來自于政府補貼。而相較其1650萬元凈利潤，若沒有來自于政府補貼的支撐，則其2012年實際處于虧損狀態。

　　此外，銀鴿投資幾類主營產品未來的市場情況也將發生微妙變化。據其年報介紹，國內大型造紙企業新建產能已經逐漸釋放。文化紙市場持續下滑，前景尚不明朗，變數較多;包裝紙的需求與宏觀經濟相關性較大，供需將處于小幅波動范圍;作為日用消費品的生活用紙，目前在建項目較多，且逐步由沿海地區向內陸轉移，因生活紙銷售與品牌和所在區域相關性較大，且隨著國民經濟的發展和人民生活水平的提升，生活紙的需求量將趨向增長態勢。