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一波未平，一波又起。5月1日，博匯紙業(yè)發(fā)布公告稱，4月30日，公司收到通知，因公司涉嫌存在信息披露違法違規(guī)行為，中國證監(jiān)會山東監(jiān)管局決定對公司進(jìn)行立案調(diào)查。
此前，公司已連續(xù)披露了多起讓市場頗為意外的公告：先是因籌劃重大事項(xiàng)，公司于4月26日起宣布停牌。
等到4月29日，公司又發(fā)布全年業(yè)績修正預(yù)告稱，修正后的2013業(yè)績較最初的盈利大幅增長轉(zhuǎn)而變成大幅跳水。再等到2013年年報和2014年一季度季報披露截止日的4月30日，公司又公告宣稱不能按期披露。
無疑，如今公司被立案調(diào)查的消息更是一枚“重磅炸彈”丟向了市場。特別是公司在之前曝出的“自殺式轉(zhuǎn)股”事件不由得讓市場猜測，公司此番遭立案調(diào)查是否與此有關(guān)聯(lián)呢?
5月5日，本報記者致電博匯紙業(yè)證券部，該部門有關(guān)人士聲稱，“公司年報延期披露主要是公司與一家關(guān)聯(lián)公司的資金往來需要核實(shí)清楚，核查結(jié)束之后，公司將公布年報和一季報，停牌時間最多不會超過兩個月�！�
而對本報記者提出的其他疑問，該人士則不予置評。“現(xiàn)在，具體情況我們也不清楚，立案調(diào)查有結(jié)論的話，公司會及時發(fā)布相關(guān)公告。”
當(dāng)天，華南一家律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人告訴本報記者，“結(jié)合博匯紙業(yè)前后發(fā)布的公告，我們認(rèn)為，博匯紙業(yè)被立案調(diào)查或涉嫌虛假陳述行為，并且，證監(jiān)會極有可能對其作出行政處罰。”
與此同時，公司在今年4月上旬曝出的“自殺式轉(zhuǎn)股”事件疑慮也揮之不去。此前，在4月8日起的三個交易日內(nèi)，在轉(zhuǎn)股價遠(yuǎn)高于正股價格的情況下，博匯轉(zhuǎn)債竟然出現(xiàn)了比例高達(dá)30%的“自殺式轉(zhuǎn)股”而讓市場瞠目結(jié)舌。
此前，截至今年3月31日，僅有27.9萬元的博匯轉(zhuǎn)債進(jìn)行了轉(zhuǎn)股，尚有9.75億元的博匯轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股，占可轉(zhuǎn)債總發(fā)行量的99.97%。
然而，戲劇性的一幕始于4月8日。據(jù)上交所數(shù)據(jù)，博匯轉(zhuǎn)債當(dāng)日轉(zhuǎn)股1298萬股，累計轉(zhuǎn)股1303萬股，累計轉(zhuǎn)股比例為8.23%。當(dāng)日博匯轉(zhuǎn)債收盤價為108.02元，其實(shí)際轉(zhuǎn)股成本為6.65元每股，較當(dāng)日博匯紙業(yè)收盤價5.86元高出13.5%。
次日，博匯轉(zhuǎn)債當(dāng)日再度轉(zhuǎn)股2523萬股，累計轉(zhuǎn)股3826萬股，累計轉(zhuǎn)股比例為24.18%。當(dāng)日博匯轉(zhuǎn)債收盤價漲至108.89元，而博匯紙業(yè)正股股價跌至5.75元，轉(zhuǎn)股溢價為17%。
等到10日，博匯轉(zhuǎn)債當(dāng)日轉(zhuǎn)股937萬股，累計轉(zhuǎn)股4764萬股，累計轉(zhuǎn)股比例為30.1%。當(dāng)日博匯轉(zhuǎn)債收盤價進(jìn)一步漲至109.21元，而博匯紙業(yè)正股盤中下探到5.68元，收盤維持在5.76元，轉(zhuǎn)股溢價高達(dá)18%。
三個交易日下來，上述三筆轉(zhuǎn)股4760萬股涉及資金逾3億元，轉(zhuǎn)股溢價約在13.5%至18%之間。很顯然，如此轉(zhuǎn)股無異于是“自殺式轉(zhuǎn)股”。
對此，有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，在博匯轉(zhuǎn)債虧錢轉(zhuǎn)股背后，最合理的懷疑是博匯紙業(yè)本身或是其關(guān)聯(lián)方。
“即虧小錢而不用還近10億元轉(zhuǎn)債。如果都按照15%溢價來估算的話，全部轉(zhuǎn)股約虧1.5億左右�！庇惺袌鋈耸勘硎��！耙虼耍荒芘懦鲜泄鞠蜣D(zhuǎn)股者輸送利益促其虧本轉(zhuǎn)股、或干脆隱蔽關(guān)聯(lián)方自買自轉(zhuǎn)，從而躲避到期還債壓力的嫌疑。”
資料表明，博匯可轉(zhuǎn)債即將于2014年9月23日到期。當(dāng)時，公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為9.75億元。
不過，從博匯紙業(yè)的經(jīng)營情況來看，由于公司股價長期在每股凈資產(chǎn)以下運(yùn)行，因此，下調(diào)轉(zhuǎn)股價的空間已經(jīng)被封死。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價不得低于正股的每股凈資產(chǎn)。截至去年三季度末，公司每股凈資產(chǎn)為6.12元。
面對即將到期的9.75億元債務(wù)，如果不能實(shí)施轉(zhuǎn)股的話，公司恐怕也無力償還。截至2013年三季度末，博匯紙業(yè)流動比率和速動比率分別僅為0.85、0.55，賬面貨幣資金為5.9億元。期末公司經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-5437萬元，公司資產(chǎn)負(fù)債率也已越過了70%的紅線，達(dá)70.63%。
此外，齊魯證券研究所朱嘉也表示，截至目前，公司所在造紙行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致下游成品紙市場及價格競爭激烈，短期仍將面臨消費(fèi)淡季以及新增產(chǎn)能釋放的壓力。以公司主打產(chǎn)品白卡紙為例，目前各地區(qū)白卡紙依舊維持疲態(tài)，下游需求未見好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商出貨壓力較大，多數(shù)經(jīng)銷商庫存高位。
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