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　　近日，南方出版傳媒(601999,股吧)股份有限公司 (下稱“南方出版”)在證監會網站披露了招股書。南方出版選擇在上交所主板上市，本次擬發行不超過2.18億股，募集資金9.90億元。此次發行前，廣東省出版集團有限公司持有南方出版6.435億股，持股比例99%;廣東南方報業傳媒集團有限公司持有650萬股，持股比例為1%。本次上市保薦機構為長城證券。

　　  近年來文化傳媒行業受捧而備受投資者關注，南方出版傳媒擁有出版、印刷、發行、零售、印刷物資銷售、跨媒體經營等出版傳媒行業一體化完整產業鏈。招股書顯示，本次上市募集資金用于品牌教育圖書出版項目、連鎖門店升級改造項目、數字化印刷系統項目、跨網絡教育內容聚合服務平臺項目、信息化系統項目等。

　　  應收賬款金額較大 回收有風險

　　  據招股書披露，報告期南方出版年度末應收賬款余額較大，占總資產的比重較高。南方出版于2011 年末至 2013 年末，應收賬款凈額分別為 44,111 萬元、45,535.46萬元和 67,770.06 萬元，占總資產的比例分別為 11.79%、10.12%和 11.96%。應收賬款周轉率為 6.56 次、7.09 次和 6.71 次。盡管南方出版已計提壞賬準備，如下游客戶出現經營問題影響貨款的回收，公司將面臨壞賬損失風險，同時如果應收賬款周轉率降低，將可能造成公司流動資金不足的風險。

　　  存貨金額較大 跌價損失有風險

　　  另外，2011 年末至2013年末，南方出版存貨凈額分別為 53,799.51 萬元、58,998.31萬元和 68,769.62 萬元，占總資產的比例分別為 14.38%、13.12%和 12.14%，金額較大，且占總資產的比重較高。存貨主要是出版環節和發行環節的庫存圖書，大多數圖書時效性較強，出版環節圖書進入發行環節時不明確規定退貨期和退貨率，庫存圖書存在減值風險。南方出版表示已經按照會計政策足額計提了存貨跌價準備，各期末分別為 19,612.98 萬元、20,974.09 萬元和 19,840.05 萬元，占存貨總額的比例 26.72%、26.23%和 22.39%。