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　　紙巾行業在2013-14年行業供給過剩的大背景下,更大力度的促銷將導致平均售價下降和營銷費用上升。加之木漿價格可能觸底反彈,行業2013-14年盈利預測下調了3-14%。

　　分析指出，2013-2015年供給過剩。鑒于2012-14年行業產能的大幅擴張,預計,2013-15年,全國紙巾產量將增長12-14%,超過了8-12%的潛在需求增長。要吸收過剩供給,2013-14年全行業至少降價3-4%。

　　木漿價格觸底反彈。2012年下半年起,木漿價格開始觸底反彈,已較最低點反彈5%。分析認為,鑒于木漿生產商的盈利能力較差、庫存水平較低以及美元疲軟,木漿價格下行空間有限。2012年木漿成本下降10-15%是紙巾生產企業盈利增長的主要驅動力,但這種情況2013年不太可能延續。

　　鑒于平均售價下降、原材料成本小幅反彈以及廣告和營銷費用的上升,預計2014年行業整體經營利潤率將下降1-2個百分點。