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　　雙膠紙行業近49%的產能掌握在中小紙企手上，受環保限產的影響，中小產能的去化推動供需結構的大幅改善，2017年至今，紙價累計漲幅近27%。雙膠紙的下游主要是圖書，后續受益于兒童讀物需求提升，并且2018年黨政相關書籍的印刷量亦或有所增加，需求端無憂；供給端，關停產能在當前環保、安防等嚴監管下，復產難度較大，此外，2018年新增產能的規模可控，預計在5%左右，對供需結構的影響不大。整體來看，良好的供需結構有望延續，支撐噸盈利維持較高水平。

　　雙膠紙價格平穩向上，目前噸紙價格達7563元

　　數據來源：公開資料整理

　　2016年需求不振帶來雙膠紙產能減少

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　　雙膠紙集中度有待提升，CR5為48%

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　　雙膠紙12月毛利率為10.17%

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　　雙膠紙需求預計穩步提升

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　　不同紙品噸紙投資額

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