|
2018年7月27日，華泰證券邀請了陳春杰（RISI高級包裝紙分析師）和徐婉成（RISI中國廢紙分析師）回顧了今年上半年比較激蕩的原紙和廢紙市場的一些情況，并且對今年下半年和明年上半年的市場行情做了一個展望。 由于全文較長，且龍琨傳媒&中國好包裝網也曾多次報道上半年的原紙、廢紙市場情況，因此筆者在不改變原有觀點的前提下，對原文有所提煉和刪改，主要留下了兩位專家對下半年和明年上半年的市場行情的分析： 下半年原紙價格高點能超過去年嗎？ 下半年廢紙行情是怎樣的？ 原材料能否支持下半年300多萬噸的新產能投放？ 進口廢紙總量與去年相比會是怎樣的跌幅？ 今年所有的新產能的原材料結構是怎樣的？ 新增產能如果沒有外廢進口許可證，會怎么考慮原材料問題？ 東莞紙廠煤改氣事件進展如何？ 今年500萬噸產能的大規模投放能否導致價格倒掛？ 下半年原紙價格高點能超過去年嗎？ 陳春杰：我們認為原紙價格會有增長，一方面，畢竟中秋、國慶、雙十一、春節等下半年需求的提振點還是存在的。但是預計要在9、10月份了，8月份希望不大。另一方面，廢紙高成本的支撐。 但是，考慮到貿易戰的不確定性，以及新產能的大量投放，市場價格提漲的高點預計難以超過去年的高點。 下半年廢紙行情是怎樣的？ 徐婉成：預計下半年廢紙缺口會逐漸放大。一是進口廢紙數量，我們都看見了發貨和通關的限制，到港量的缺口會越來越大。 第二個就是國廢的真正回收潛力。國廢一般來說，從生產、消費到再回收，整個周期大概是半年左右，上半年我們生產的是一些進口纖維含量比較低的成品紙，下半年這些品質一般的成品紙進入回收系統的時候，纖維數量和強度的衰減會更厲害。 第四季度相對旺季到來的時候，廢紙的缺口會明顯的顯現出來，有的紙廠可能會因為競爭不到廢紙會開不了工，這時候國廢的價格會大概率的繼續沖高的。 原材料能否支持下半年300多萬噸的新產能投放？ 陳春杰：上半年截止到現在，整個箱板紙、瓦楞紙我們所統計到的新增的項目大概是在140萬噸左右。下半年應該還要更多，玖龍的140萬噸（泉州、重慶、河北各有一臺紙機），太陽紙業余下的30萬噸，貴州鵬昇那邊有60萬噸計劃在10月份可以投，世紀陽光還有80萬噸。 我們預計整個全年算下來會有500萬噸左右的新增產能，除去上半年已經投的140萬噸，接下來還要有300多萬噸的新產能會釋放。 新產能釋放面臨著一個問題：原材料能不能支撐這么多的新產能？因為現在進口廢紙受限，市場供應比較緊張，下半年新產能一旦投產之后，我們預計的結果兩種。一是小廠新產能可能會滯后，二是有一些設備安裝的差不多、具備開機條件的紙廠要跟現在目前市場上這些紙廠來競爭原材料。 產能的增加，我們認為并不一定會最終帶來產量的增加。所以說剛才提到的下半年的預期，主要是考慮到原材料這邊的成本比較高，按照季節性因素來說，后面會有需求的小量的提振。所以說價格會有一輪漲價。 新產能一旦投放，市場的競爭必然會加劇，增長的幅度可能沒有像前期預期的那么大，甚至不會達到一個新的高點。 進口廢紙總量與去年相比會是怎樣的跌幅？ 徐婉成：中國有很多的瓦楞紙箱是在國內消費，但是沒有在國內被回收。商品出口到美國或者是歐洲，是以歐廢或者是美廢的形式回來的。我們估算出實際的回收率已經是到很高的水平了，特別是在東部沿海和發達地區�？梢园l掘的空間在中西部地區，很可能隨著國廢回收體系的完善還會有增加。 還有一個問題是國廢的纖維衰減的問題，纖維隨著一次一次的使用，強度和數量都會有損失的，一定要有新的纖維的補充。過去補充主要是來自于進口廢紙，現在進口廢紙大量的衰減。 我們生產的成品紙這兩年纖維含量相對更差的，再被回收的時候，纖維損失也是更多的。我估計下半年很有可能在某一個時間點，真實的讓我們感覺到沒有廢紙用了，就是有的紙廠真的是收不到廢紙了。 進口廢紙這邊，到現在為止是國家一共批了16批的廢紙進口許可證，目前的這種批復的節奏和數量，預計最后批文量會到2000萬噸左右。我們知道因為外廢發運和通關效率問題，實際的進口數量可能會小于這個數字。 現在的情況來看，我測算一下最終實際的進口量可能只能在1500-1600萬噸，這個可能已經是比較好的水平了。對比去年的進口量，大概也會有一個至少1000萬噸左右數量的缺失。 今年所有的新產能的原材料結構是怎樣的？ 陳春杰：現在小廠這邊廢紙原料如果是新增的一些產能，我們看到的很多的還是依靠國廢為主的，我這邊并沒有聽到哪家今年要增或者是新的產能能夠拿到額度的，因為好多還是以前的，這個問題一會兒徐婉成也幫我補充一下，看看新增的這些家有沒有額外的拿到新產能的廢紙的額度。 徐婉成：我先插一句，今年的所有的新的產能都沒有拿到許可證。在過去一般來說，紙廠的新產能大概半年左右通過驗收就可以申請許可證，但是今年還沒有一家新產能拿到。 新增產能如果沒有外廢進口許可證，會怎么考慮原材料問題？ 徐婉成：過去一般新項目投產就是半年左右驗收，正式投產之后就可以拿到許可證額度，2018年投產的這些新項目是都沒有拿到許可證的。 后期投產的產能不好說是不是一定拿到，但是進口廢紙的缺口是非常明顯的，一個是在國廢上競爭，大廠的生產能力在競爭國廢方面是相對有優勢。 還有一個是大家都在討論的再生漿，目前為止正式披露的，太陽紙業是在老撾做的一個40萬噸的再生漿的產能。其它據我們了解的情況，中國漿紙相關企業不僅僅是紙廠，很多都在研究可以不可以在東南亞、印度甚至是在歐美跟當地的紙廠合作，生產一些再生漿，這可能是未來補充缺口的一個渠道。 東莞紙廠煤改氣事件進展如何？ 陳春杰：關于東莞的煤改氣的問題。最開始紙廠跟我們說，這個政策政府發出來，紙廠沒有接到通知。最近問了幾家，說是接到了政府的通知。 當時的通知是2018年12月31號之前要完成煤改氣，但是現在紙廠說并沒有給明確的時間段完成，而且根據實際的情況，很多紙廠在今年年底之前完成這個工作比較困難。除非紙廠長時間的集中性的停機，如果不這樣，達不到這種效果。 今年500萬噸產能的大規模投放能否導致價格倒掛？ 陳春杰：廢紙和原紙價格倒掛是不可能出現的情況，中國的廢紙市場定價還是由紙廠來定價的，只是說進口廢紙的缺口導致紙廠和紙廠之間對于國廢競爭更激烈了，大家都去拿更高的價格去搶國廢的數量。 但是前提是他們一定會保證一定的利潤空間。今年成品紙的價格可能是達不到去年的高點。去年有一段時間的利潤是超過了1000元/噸，這個不能說不合理，但是是特別高的高度。今年中間的差距是一定會縮小的。 但是大廠會有一個好處，在進口廢紙和國廢之間的價差里面拿到利潤，在6、7月份，以現在的進口廢紙和國廢價格來統計，大概是600元/噸。其實這個對于大廠來說也還是比較可觀的，小廠就很難說了。
|
