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短期紙漿期價或將再度考驗前期低點支撐
 
http://www.feizouzhai.cn  2018-12-17 中國證券報·中證網

  短暫反彈過后,紙漿期貨主力1906合約便重返弱勢,昨日收報5094元/噸,跌88元或1.7%。分析人士表示,目前紙廠庫存偏高,紙漿供需面沒有明顯的去庫存驅動因素,疊加進口持續到港后的累庫存預期,未來大概率仍需通過降價去庫存。因此,短期紙漿期價或將再度考驗前期低點支撐。

  一、市場需求疲軟

  最新數據顯示,11月造紙價格指數為1119.51點,環比下跌10.77%,同比上漲2.33%。

  瑞達期貨分析師表示,造紙價格指數環比下跌主要受包裝用紙市場繼續下跌影響。由于國內經濟下行壓力較大及出口貿易減少導致包裝用紙需求萎靡。另外,秋冬季以來,國內環保高壓下,中小造紙廠家被迫關停或減產,各地紙制品庫存高企,市場需求疲軟,導致價格進一步下跌,短線紙漿價格可能維持低位整理走勢。

  “12月國內紙廠停機消息仍不斷,臨近年底包裝紙市場有望迎來春節需求旺季,但目前紙廠庫存偏高,企業年底去庫存回籠資金心態較濃,短期市場利多消息有限,未來一段時間仍以消化庫存為主。”中州期貨分析師表示。

  現貨方面,山東地區進口針葉漿現貨報價相對平穩,智利銀星均價5575元/噸。廣東地區木漿現貨市場供應量平穩,針葉漿智利銀星報價5600-5700元/噸。

  二、短期可逢高偏空

  從基本面來看,中信期貨分析師表示,最新的全球廠商庫存天數水平顯示,10月份針葉漿和闊葉漿分別為32天和41天。與歷史數據對比來看,針葉漿庫存水平仍處高位,闊葉漿處于正常水平,且考慮到年底需求偏淡,而供應穩中回升,累庫預期依然強烈,疊加目前庫存偏高,廠商正面臨較大的去庫存壓力。截至11月底,常熟和青島港口庫存分別為54萬噸和90萬噸,青島庫存持續創新高,壓力非常大,且近期港外的闊葉庫存大幅累庫,預計闊葉漿將再次拖累針葉漿。

  從紙廠產成品存貨水平來看,剔除木漿價格因素后,10月存貨為980萬噸,自2017年9月以來持續累庫,目前處于中等偏高水平,也存在一定壓力。

  下游利潤水平方面,目前各類紙價格仍延續弱勢,且加工費也持續回落。整體來看,下游目前處于虧損狀態為主,且未見明顯的修復態勢,這對后市紙漿將是持續性壓力。

  “目前紙漿供需面并沒有明顯的去庫存驅動因素,且產業鏈中下游都有較大的原料和產成品庫存壓力,疊加進口持續到港后的累庫存預期,未來大概率仍需要通過降價去庫存,進而帶來利潤結構的調整,這將持續給盤面帶來壓力。”中信期貨分析師表示。

  對于后市,中州期貨分析師表示,紙漿期價反彈遇阻回落,短期或將再度考驗前期低點支撐,目前逢高偏空思路對待。

  瑞達期貨分析師表示,紙漿期貨下方考驗4950元/噸一線支撐位置,上方測試5300元/噸區域壓力位,短線或區間波動。


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