在5月26日青山紙業（600103.SH）業績說明會上，投資者的”來勢洶洶”和公司管理層的“云淡風輕”形成鮮明對比。多位投資者細數公司存在定增募集資金長期閑置、超聲波項目遲難落地等問題，直問“公司是否存在欺詐？”對此，董事長張小強反應平淡，多個問題均以“詳見公告”形式回復。
據悉，青山紙業的定增資金來源可追溯至2015年。當年，公司以建設“年產50萬噸食品包裝原紙技改工程”以及“補充流動資金”為名義募集21億元，但此后數年定增項目進展遲緩。截至2021年末，累計使用金額僅5.3億元，其中4億均補充流動資金，項目實際投入僅1.3億元。
至于定增項目遲難落地的原因，青山紙業稱是因項目配套的超聲波漿系統進度不及預期，具體表現為“中試產品工藝及指標還未達到預期”。
但在與會投資者看來，公司在超聲波漿技術尚未成熟的情況下匆忙上馬定增，多年失敗后仍不調整技術路線，以及斥巨資購買超聲波漿系統又計提減值等情況仍頗為反常。一位投資者直言：“公司作為老牌造紙企業，怎么會在技術上犯這么根本性的錯誤？當初是否存在對投資者的欺騙？”
財聯社記者注意到，雖然超聲波漿系統是否可行、何時落地等關鍵問題撲朔迷離，但青山紙業從未徹底否認該系統的可行性，僅表示“還需時間進行技術攻關，產業化工作仍在推進中”，張小強也在會上回應該技術關鍵人物劉潔仍在公司就職。
頗值得玩味的是，超聲波系統在問世之初曾對外宣傳“將顛覆制漿技術，進而顛覆造紙行業格局”。其發明人劉潔接受媒體采訪時稱，相較于傳統化學法制漿，超聲波紙漿得率高，縮短了制漿的環節。但經歷萬眾期待之后，該技術如今卻陷入進退兩難局面。此后多年，國內造紙產能突飛猛進，但主流紙企業似乎再未傳出超聲波制漿消息。
得益于木漿和竹漿景氣度提升，青山紙業近年業績表現平穩。2021年，公司實現營收28.67億元，同比增長14.90%；實現歸母凈利潤1.9億元，同比增長148.64%。今年一季度，公司營收和凈利潤同比也有一定漲幅，表現優于大部分上市紙企。財聯社記者了解到，青山紙業生產使用的紙漿主要為自產木漿、竹漿，受益于進口木漿大幅漲價。
