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近期，多種紙品價格漲勢洶洶，多家紙企相繼宣布提價，最高漲幅達到1000元/噸。 據了解，目前由于成本端的紙漿價格回落，造紙板塊迎來提價和成本下行雙重催化，業績有望修復。 值得一提的是，為穩住紙漿原料成本，紙企正加大“林漿紙一體化”布局，在頭部企業相關項目建設如火如荼之際，還有不少跟進布局。 多種紙品密集提價 今年以來，白卡紙、文化紙、特種紙等紙品相繼提價。 據此前四家特種紙大廠仙鶴股份、冠豪高新、五洲特紙、江河紙業提價通知，從3月5日開始，對工廠噴繪紙、升華熱轉印紙、數碼紙售價上調1000元/噸。而早在2月5日，這幾家紙企也發布了同樣的漲價函，漲幅同樣是1000元/噸。至于漲價原因，其中多家公司稱是因原材料價格高位震蕩影響，生產運營成本持續上升。 此外，太陽紙業、晨鳴紙業、博匯紙業也對旗下對白卡紙、生活紙、文化紙等產品進行調價。 中信建投分析師葉樂指出，2月起白卡紙、文化紙、部分特種紙品類發布漲價函，大宗紙漲幅約100-200元/噸，熱轉印紙漲幅約1000元/噸。2023年2月，造紙板塊迎來提價和成本下行雙重催化，板塊盈利逐步修復。 記者注意到，今年以來，漿價持續下行給造紙企業帶來了喘息的機會。從成本端看，進口木漿、木片價格在2023年繼續下行，疊加匯率變動，紙企成本有望逐步回落，隨著低價進口木漿陸續到港，在二季度成本或迎來明顯下降。 葉樂表示，從造紙板塊看，產品漲價疊加成本改善的邏輯在2023年2月開始兌現，板塊盈利開始改善，預計漿價下行將在2023年上半年持續催化，2023年二季度將出現明顯盈利回暖。從彈性測算的角度看，造紙板塊在漿價下行階段，板塊盈利將觸底回升，特種紙、生活用紙、白卡紙盈利改善彈性更大。 從盤面來看，造紙印刷板塊年內最大漲幅超10%，太陽紙業、岳陽林紙、青山紙業、山鷹國際、景興紙業等均獲較大漲幅。 延伸產業鏈布局穩成本 紙漿價格一直是影響造紙行業的重要因素。近年來多數紙企機制紙產品毛利率出現不同程度下降，除疫情、供需等原因外，更為核心的原因是原材料木漿價格大幅上升且依賴外購，原輔材料價格和運輸成本處于高位所致，結合當前經濟形勢及下游市場需求疲軟，原材料相關成本增加無法通過提高售價而有效傳導。 近年來，在進口紙漿供應緊張、價格久居高位的情況下，下游造紙企業成本承壓，國內頭部企業逐漸向產業鏈上游拓展，將原來分離的造林、制漿、造紙三個環節整合在一起，推進林漿紙一體化項目的布局，增加自身原料紙漿供給能力，從而保證原料供應穩定，進一步降低生產經營成本。 目前，在上市公司中，太陽紙業、晨鳴紙業、岳陽林紙、玖龍紙業等頭部紙企已布局有林漿紙一體化產業鏈，可補足部分紙漿原材料。 據公開資料，太陽紙業在林漿紙一體化布局上擁有山東、廣西、老撾三個基地，2022年太陽紙業漿、紙合計產能合計突破1000萬噸，其中漿產能435萬噸。該公司未來重點建設南寧林漿紙一體化項目，其中一期項目預計建設220萬噸的高端包裝紙生產線，預計一期100萬噸箱板紙產線和50萬噸配套本色漿線將在23下半年投產。 晨鳴紙業方面，截至去年三季度，公司在壽光、湛江、黃岡等主要生產基地均配有化學漿生產線，木漿總產能達430萬噸。黃岡晨鳴二期建成后預計新增造紙產能150萬噸/年，以及機械漿產能52萬噸/年。 此外，玖龍紙業位于廣西北海，總投資350億元的林漿紙一體化項目計劃在2025年建成達到滿產狀態，該公司曾表示該項目致力于建成全球單體最大的現代化漿紙生產基地。 飽受夠漿價波動的“折磨”，當前還有紙企也在跟進布局紙漿生產。 3月4日，華泰股份披露可轉債發行預案，預計募資15億元，投向年產70萬噸化學木漿項目。該公司表示，木漿自給率較低、木漿市場價格大幅上漲導致公司對成本上漲壓力相對難以控制，迫切需要通過自建木漿項目滿足必要原料需求并控制成本，從而實現機制紙毛利率穩步回升乃至提高的目的。本項目是對公司造紙產業鏈進行的拓展與延伸，在現有木漿生產能力的基礎上進一步實現產能擴充。
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