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四季度造紙行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，加上7月份起原材料價(jià)格的調(diào)整，預(yù)計(jì)第四季度行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況環(huán)比提升。但由于近兩年產(chǎn)能的集中投放使市場(chǎng)對(duì)后市信心不足，下游企業(yè)包括經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始新一輪去庫(kù)存，使得產(chǎn)品庫(kù)存往紙廠轉(zhuǎn)移，加上原材料價(jià)格尚處于下降通道，產(chǎn)品價(jià)格面臨下滑的壓力。我們給予造紙行業(yè)中性評(píng)級(jí)，建議繼續(xù)關(guān)注淘汰落后產(chǎn)能政策推動(dòng)下的行業(yè)整合，這種情況下龍頭公司的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步明顯，如太陽(yáng)紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。
下半年尤其是第四季度是輕工行業(yè)傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季，家具、玩具等貼近消費(fèi)的細(xì)分行業(yè)下游需求情況較為穩(wěn)定，考慮到板塊估值水平相對(duì)較高，給予增持評(píng)級(jí)，建議關(guān)注具有自主品牌及渠道優(yōu)勢(shì)的公司，如星輝車(chē)模、索菲亞、美克股份。相關(guān)的包裝行業(yè)受益于下游行業(yè)旺季，附加服務(wù)屬性及成長(zhǎng)性好的包裝企業(yè)是首選品種，推薦合興包裝、上海綠新。
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