銅版紙市場回顧
市場基調(diào)：
銅版紙需求減弱，整體出貨速度放緩，市場交投清淡，下游客戶以剛需采購為主，經(jīng)銷商對后市多持 觀望態(tài)度。在庫存方面，紙廠及經(jīng)銷商壓力都有所增加，從月末來看，仍處于合理范圍之內(nèi)。
2019年11月國內(nèi)157gsm銅版紙平均價格指數(shù)為6087元/噸，環(huán)比增長約1.43%，同比下跌約1.58%。
市場方面：
銅版紙市場在夏季經(jīng)歷小幅盤整后，“金九銀十”期間一路穩(wěn)步上行，紙廠在9-10月份累計喊漲300元 /噸，實單基本落實，終端價格隨著紙廠的推漲，亦同步落實漲幅，部分經(jīng)銷商對后市看漲，加上其庫 存水平較低，實單落實漲幅甚至超過紙廠的提漲幅度。
進入11月之后，銅版紙價格仍處于上行階段，隨著淡季效應的逐漸顯現(xiàn)，紙價上漲的速度和幅度均開 始放緩。
據(jù)悉，紙廠方面價格調(diào)漲100元/噸，實單部分落實。經(jīng)銷商的出貨價格在月初跟隨紙廠上調(diào)相同幅度 ，但是落實情況不一。部分經(jīng)銷商庫存較為充裕，且有望沖年底返利，為了加快出貨，出貨價格商談 空間較大。而庫存相對低位，且無望沖年底返利的經(jīng)銷商，則跟隨紙廠調(diào)漲價格100元/噸。
價格上漲的速度和幅度在11月有所放緩，主要是由于需求減弱、渠道庫存增加及漿價低位使得原料端 支撐較弱。
價格方面：
國內(nèi)銅版紙產(chǎn)業(yè)集中度非常高，因此紙廠的議價權(quán)較強。在大型紙廠的積極推動下，經(jīng)銷商紛紛跟漲，尤其是庫存壓力較小的經(jīng)銷商提價意愿較強。
本月下旬，APP、太陽、晨鳴和華泰四家銅版紙生產(chǎn)商發(fā)布新一輪銅版紙?zhí)醿r通知，分別對旗下銅版紙 產(chǎn)品提漲100元/噸。晨鳴提價自11月25日起執(zhí)行，其他三家提價自12月1日起執(zhí)行。觀察市場行情，并 未發(fā)現(xiàn)大批經(jīng)銷商跟漲的情況出現(xiàn)。
銅版紙未來走勢
11月份銅版紙的市場活躍度已經(jīng)開始下降，價格上行出現(xiàn)阻力。雖然規(guī)模紙廠仍在大力推漲，但隨著下游訂單的逐漸減少以及太陽、金東等部分紙機改產(chǎn)文化紙的不斷推進，整體市場行情較弱，想要在短期內(nèi)落實漲價仍有一定的難度。
首先，需求端無有力支撐。銅版紙對商業(yè)印刷需求的依賴度較高，而12月是傳統(tǒng)的淡季，下游訂單的 減少，將使得價格上漲乏力。
其次，供應壓力逐步凸顯。銅版紙價格上行的主要動力一直來自于供應端的推動。為了順利提價，紙 廠一直在通過轉(zhuǎn)產(chǎn)、加大出口等策略來控制供應，使得近月來供需基本平衡，甚至部分區(qū)域供應偏緊 。但是隨著下游訂單的進一步減少，市場貨源開始變得充裕，如果紙廠不采取停機限產(chǎn)等進一步的措 施，供應壓力將凸顯。
再次，庫存壓力。在紙廠的策略下，今年整體渠道庫存一直保持在相對較低的水平。但是截至11月底 ，隨著下游訂單的減少，經(jīng)銷商庫存水平已經(jīng)上漲，出貨壓力增大。而進入12月份后，經(jīng)銷商通常面 臨回款壓力，在經(jīng)銷商和下游印廠多數(shù)無補貨需求的情況下，如果價格上行，紙廠將可能面臨庫存壓 力增大的風險。
中長期來看，預計銅版紙市場在春節(jié)期間較為低迷，明年3月份傳統(tǒng)旺季來臨之際有望出現(xiàn)回暖。
膠版紙市場回顧
市場基調(diào)：
本月，雙膠紙價格以窄幅震蕩為主，市場交投清淡。隨著教材教輔印制與出貨工作逐步完成，社會需求疲 軟，下游訂單多以剛需為主，采購訂單低于預期。為加緊出貨，部分庫存量大的經(jīng)銷商在一定程度上下 調(diào)了雙膠紙的成交價格，但多數(shù)經(jīng)銷商仍以維穩(wěn)為主。
2019年11月國內(nèi)70-100g雙膠紙平均價格指數(shù)為6647元/噸，環(huán)比增長約1.72%，同比下跌約6.26%。
市場方面：
雙膠紙價格雖然有所上行，但是已明顯感受到阻力，主要時由于需求走弱、供應增加以及庫存上漲。
目前，不少紙廠將一定量的產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)雙膠紙，隨著產(chǎn)能的逐步釋放，市場供應端有所增長。
漿價的持續(xù)低位也不利于紙價的進一步上行。纖維原料在雙膠紙中所占的成本較高，低成本有利于紙 廠利潤的提高，但是也使得下游對紙價上漲的抵觸情緒更加濃厚。在需求走弱的情況下，漿價低位對 紙價的提漲會起到一定的阻礙作用，尤其是雙膠紙的集中度較低，在利潤有保障的情況下，紙廠之間 的提價默契較弱。
價格方面：
11月份雙膠紙市場淡穩(wěn)，價格小幅上行。紙廠在10月底喊漲的100元/噸，但市場信息顯示僅部分落實漲幅。經(jīng)銷商方面，態(tài)度有所分化。部分經(jīng)銷商庫存水平控制較好，積極跟漲，出貨價格跟隨紙廠幅度上調(diào)。但有部分區(qū)域部分經(jīng)銷商由于庫存較為充裕，以及為了加快出貨沖年底返利，對個別品牌產(chǎn)品價格有所讓利。
膠版紙未來走勢
12月雙膠紙市場將出現(xiàn)小幅盤整的情況。
首先，12月份教材教輔的出貨將大幅減少，僅有部分尾單繼續(xù)出貨。加上一直在減少的社會訂單，整 體需求端走弱。
其次，今年漿價低位、紙價高漲，雙膠紙的利潤可觀，因此下半年雙膠紙的供應增長較多。前期受旺 季需求增長以及經(jīng)銷商補庫的影響，新增產(chǎn)能基本被吸收。但是當需求走弱、經(jīng)銷商庫存逐步上漲時 ，供需矛盾將浮出水面。
再次，12月份經(jīng)銷商通常面臨回款壓力，會加大出貨來回籠資金。很可能存在部分經(jīng)銷商為了加快出 貨而對價格作出讓利，而一旦市場出現(xiàn)低價，買家對價格的預期將更低，對整體市場價格的穩(wěn)定不利 。
中長期來看，雙膠紙市場在2020年1月份將進入低迷狀態(tài)，春節(jié)長假臨近，市場活躍度下降，價格可能 出現(xiàn)下行，但預計下降幅度有限。到明年新一季教材教輔招投標工作開啟之際，整體市場將出現(xiàn)復蘇 。
本月，紙廠方面庫存不大，仍處于較低水平，但隨著紙廠轉(zhuǎn)產(chǎn)雙膠紙等因素的影響，在需求轉(zhuǎn)弱的情況下，供應壓力或逐步顯現(xiàn)。短期內(nèi)，雙膠紙價格預計仍將以穩(wěn)定為主。
