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國廢價格跌勢放緩打包站回收謹(jǐn)慎，箱板瓦楞紙局部上揚(yáng)；外盤報漲漿市窄幅整理需求面起伏有限，文化紙整體走勢上行。 維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙原料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙增量賽道持續(xù)開拓。 海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。 木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。 文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。 國廢價格跌勢明顯放緩，打包站回收價格多數(shù)穩(wěn)定。瓦楞紙市場穩(wěn)中局部上調(diào)，下游觀望氣氛濃厚，箱板紙市場窄幅上揚(yáng)。白板紙價格局部小幅上漲，白卡紙市場拉漲氣氛較濃，整體走勢上行。國廢黃板紙均價2294/噸，環(huán)比下跌1.84%，同比下跌0.99%。瓦楞紙120g周均價3929/噸，環(huán)比漲幅0.56%，同比漲幅3.48%；箱板紙均價4927/噸，環(huán)比漲幅0.46%，同比漲幅6.31%。白板紙均價4816.25/噸，環(huán)比漲幅0.21%，同比下滑14.45%。白卡紙均價6108/噸，較上周漲幅4.04%，同比下滑23.17%。 進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格隨期貨價格調(diào)整，高價成交匱乏。銅版紙市場平穩(wěn)運(yùn)行，雙膠紙市場震蕩上揚(yáng)。生活用紙局部稍有趨強(qiáng)跡象，成本面存在支撐，局部重心略有上移。進(jìn)口針葉漿均價6388/噸，環(huán)比上漲0.03%，同比下滑2.53%；進(jìn)口闊葉漿均價5350/噸，環(huán)比上漲1.43%，同比上升3.63%。銅版紙均價為5380/噸，環(huán)比持平，較同期下調(diào)9.27%；雙膠紙均價為5636/噸，環(huán)比上調(diào)2.16%，同比上調(diào)0.36%。
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